銅：

隔夜LME銅下跌0.53%至8933.5美元/噸；SHFE銅主力下跌0.54%至73770元/噸；國內現貨進口窗口繼續打開。宏觀方麵，美國11月成屋簽約銷售指數環比上漲2.2%，預期為上漲0.8%，高於10月上漲2%，11月成屋簽約銷售指數攀升至79，創下2023年2月以來的最高水平；但公布的美國12月芝加哥PMI 36.9，大幅不及預期的43，11月前值為40.2。國內方麵，關注金融市場表現。庫存方麵，昨日LME庫存下降1325噸至27.14萬噸，SHFE銅倉單增加4173噸至17184噸；需求方麵，1月份進入年關預計需求將進入季節性下降期以及社會庫存也會實現緩慢累庫，關注累庫量。年關將至，國內銅進入季節性淡季，這意味著相對價格（升貼水）可能持續表現偏弱，但絕對價格依然存在分歧，因為在此期間宏觀並不一定意味著偏悲觀，市場會博弈春節後的預期。因此暫時仍以銅價區間震蕩甚至震蕩偏弱之勢看待，靜待破局。

鎳 ：

隔夜LME鎳漲1.21%至15490美元/噸，漲0.06%報124520元/噸。庫存方麵，昨日LME鎳庫存減少360噸至161730噸，國內 SHFE 倉單減少59噸至28788噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水上漲100元/噸至50元/噸。鎳礦方麵，周度鎳礦價格表現平穩。不鏽鋼方麵來看，原材料價格小幅下跌，成本支撐小幅下移，但周度庫存呈現去化，緩解市場壓力，1月國內和印尼鋼廠均有檢修減產動作，預計1月產量環比較明顯下滑，但需求也迎來了季節性淡季壓力，供需雙弱格局下仍偏區間震蕩運行。新能源產業鏈方麵來看，1月三元排產或將走弱，硫酸鎳需求端麵臨淡季壓力。電解鎳來看，社會庫存小幅下降但總量壓力仍較大。綜合來看，基本麵表現偏空，但目前鎳和不鏽鋼仍處在偏低估值，趨勢性行情需要更強驅動因素出現，可考慮區間操作，後續關注印尼政策方麵。

電解鋁：

氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2502收於4847元/噸，漲幅1.23%，持倉增倉1730手至15.4萬手。震蕩偏弱，隔夜AL2502收於19765元/噸，跌幅0.05%。持倉減倉25手至17萬手。現貨方麵，SMM氧化鋁價格小幅回調至5712元/噸。鋁錠現貨收至貼水20元/噸，佛山A00報價漲至19910元/噸，無錫A00貼水220元/噸，下遊鋁棒加工費河南持穩，臨沂南昌上調20-40元/噸，新疆廣東包頭下調30-40元/噸；鋁杆1A60加工費下調50元/噸，6/8係加工費下調100元/噸，低碳鋁杆加工費下調113元/噸。海外氧化鋁複產、國內新增產能投放，以及下遊虧損減產，氧化鋁供給緊張格局開始好轉，延續回調節奏，現貨跌勢或開始加速。在年末下遊集中補庫風潮下，鋁錠並未出現明顯累庫周期，25年長單談判開啟，年內鋁廠清貨進入尾聲，下遊補庫結束、開始著手準備放假，鋁價將受累庫邏輯主導，於兩萬下方繼續承壓。

錫：

主力漲0.78%，報246660元/噸，錫期貨倉單5016噸，較前一日減少69噸。LME錫漲1.33%，報29305美元/噸，錫庫存4775噸，減少35噸。現貨市場，對2502雲錫升水1，000-1，200元/噸，交割升水700-1，000元/噸，小牌升水500-700元/噸，進口貼水300-600元/噸。價差方麵，01-02價差-350元/噸，02-03價差-230元/噸，滬倫比8.42。臨近年底，錫礦供應短缺終兌現在加工費下調，現貨市場錫庫存持續回落，微觀基本麵好轉。但由於明年存在緬甸礦複產預期以及印尼錫出口配額恢複正常的預期，場外資金參與意願較低，導致錫出現低持倉量、低交易量，價格震蕩橫盤的格局。後續可以關注低庫存情況下錫現貨端升水能否擴大，以及國內月差能否從C結構轉為B結構，如果出現以上跡象可能錫單邊價格存在繼續上行的可能，否則總體價格將呈現震蕩橫盤的格局。

鋅：

截至本周一（12月30日），SMM七地鋅錠庫存總量為6.25萬噸，較12月23日降低0.76萬噸，較12月30日降低0.27萬噸。主力跌0.10%，報25270元/噸，鋅期貨倉單1230噸，較前一日持平。LME鋅跌0.76%，報3017.0美元/噸，鋅庫存237875噸，減少6625噸。現貨市場，上海0#鋅對2501合約升水370-420元/噸，對均價升水60-110元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2502合約升水510-535元/噸，粵市較滬市貼水130元/噸；天津0#鋅對滬鋅2501合約升水280-390元/噸，津市較滬市升水50元/噸。價差方麵，01-02價差+335元/噸，02-03價差+70元/噸，滬倫比8.38。鋅強現實弱預期的基本麵格局持續，但近期礦供應逐步趨於過剩，鋅礦加工費存在上行空間，同時維持高位，冶煉利潤修複下可能驅動鋅冶煉產量穩步抬升。春節近在眼前，下遊消費淡季逐步兌現，精煉供應從短缺轉為過剩，2501進入交割月，強現實或逐步轉弱，後續或可尋找逢高沽空機會。

：

30日多晶矽震蕩偏強，日內主力2506收於42535元/噸，漲幅1.84%，持倉增倉2719手至35565手；SMM多晶矽N型矽料價格40500元/噸，現貨對主力貼水2035元/噸。工業矽震蕩偏強，主力2502收於11180元/噸，日內漲幅0.18%，持倉減倉17471手至15.6萬手。百川工業矽現貨參考價11625元/噸，較上一交易日持穩，最低交割品#553價格降至10750元/噸，現貨貼水擴至410元/噸。12月舊倉單不斷注銷流出後，廠庫壓力驟增，下遊需求反饋不佳，市場持續承壓。隨著下遊節前集中補庫，西南延續減產後，西北再度啟爐且大部分將留為自用，社庫有望迎來邊際去化，但去庫量級對於當前高位庫存杯水車薪。晶矽上市以後，期現上開始借熱度上調基差。當前矽價降無可降，預計後續低位盤整為主，暫無上行驅動。

：

昨日碳酸鋰期貨2505合約漲1.16%至78320元/噸。現貨價格方麵，電池級碳酸鋰平均價下跌500元/噸至75050元/噸，工業級碳酸鋰平均價下跌500元/噸71800元/噸，電池級氫氧化鋰上漲100元/噸至69530元/噸。倉單方麵，昨日倉單庫存增加320噸至52406噸。供應端，進口方麵環比有所放緩，國內生產方麵來看，周度產量出現環比下降態勢，但不難看出周度產量的絕對量仍處高位近1.6萬噸水平。需求端，1月需求總量麵臨環比下降的壓力，但是節日備貨的需求猶在，結合庫存來看，下遊的庫存已經實現連續五周補庫，庫存水平恢複至3.51萬噸，基本處在曆史高位水平，而參考其他環節和鋰鹽廠庫存情況，可以發現中間環節年底回籠資金需求下，出貨量大於鋰鹽廠，出貨需求和補庫需求形成對衝，市場反應較為平滑。庫存來看，社會庫存經曆了兩周小幅增庫外，重回去庫節奏，而倉單庫存仍顯出較快的增長速度。供需雙雙走弱的壓力逐步明確，關注需求排產情況，警惕預期差導致價格波幅加大，關注產業鏈企業春節檢修計劃。